“推動(dòng)公募REITs試點(diǎn)，是資本市場(chǎng)助力構(gòu)建新發(fā)展格局的‘重要拼圖’，意義重大。下一步，上交所將會(huì)同各方加快推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域公募REITs試點(diǎn)平穩(wěn)落地。”上海證券交易所總經(jīng)理蔡建春在中國(guó)REITs論壇2020年會(huì)上如是說。

　　9月27日，中國(guó)REITs論壇2020年會(huì)在上交所開幕，蔡建春發(fā)表題為《凝共識(shí) 聚合力 加快推進(jìn)REITs揚(yáng)帆起航》的主旨演講。這是他履新上交所總經(jīng)理后的首次公開發(fā)言。

　　把控試點(diǎn)項(xiàng)目質(zhì)量

　　4月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)家發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布通知，境內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域公募REITs試點(diǎn)起步。這意味著個(gè)人投資者可以用較少資金參與大型基建項(xiàng)目，從而分享項(xiàng)目的基礎(chǔ)收益、資產(chǎn)升值以及國(guó)家經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的紅利。

　　“REITs借助資本市場(chǎng)，將流動(dòng)性較低的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為上市交易的金融產(chǎn)品，將重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)換成輕資產(chǎn)模式，有助于打破債務(wù)約束下的新經(jīng)濟(jì)發(fā)展束縛，增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效，是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的一項(xiàng)重要舉措。”蔡建春說。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，1995年至2019年，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資近150萬億元。蔡建春認(rèn)為，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體普遍存在建設(shè)資金不足的現(xiàn)實(shí)困難。一方面，大量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)形成資金沉淀，投融資循環(huán)受阻；另一方面，債務(wù)約束下，新建項(xiàng)目投資面臨較大資本金缺口。因此，進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，需要持續(xù)加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，盤活存量將成為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期目標(biāo)之一。

　　公募REITs是一種全新產(chǎn)品，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征介于股票和債券等固定收益類資產(chǎn)之間。截至目前，上交所基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs首批試點(diǎn)項(xiàng)目庫(kù)和儲(chǔ)備項(xiàng)目庫(kù)均有多單項(xiàng)目，試點(diǎn)項(xiàng)目具有權(quán)屬清晰、信用穩(wěn)健、投資回報(bào)良好等特點(diǎn)。

　　蔡建春表示，當(dāng)前最重要任務(wù)就是把控試點(diǎn)項(xiàng)目質(zhì)量，加快推動(dòng)一批優(yōu)質(zhì)試點(diǎn)項(xiàng)目落地，盡快形成市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)合力，打造良好示范效應(yīng)。

　　助力上海國(guó)際金融中心功能發(fā)揮

　　英國(guó)智庫(kù)Z/Yen集團(tuán)最新發(fā)布的全球金融中心指數(shù)顯示，上海國(guó)際金融中心排名再升一位，僅次于紐約和倫敦，首次躋身全球前三。

　　蔡建春認(rèn)為，REITs將為夯實(shí)上海國(guó)際金融中心基礎(chǔ)、增強(qiáng)上海國(guó)際金融中心功能發(fā)揮重要助推作用。

　　蔡建春稱，定價(jià)是金融的核心命題之一，金融定價(jià)權(quán)對(duì)國(guó)際金融中心建設(shè)具有重要意義。以基礎(chǔ)設(shè)施等不動(dòng)產(chǎn)為代表的大類資產(chǎn)是資本配置最重要的領(lǐng)域，推動(dòng)REITs市場(chǎng)發(fā)展，將進(jìn)一步助力上海作為國(guó)際金融中心，對(duì)全國(guó)、亞太地區(qū)甚至國(guó)際市場(chǎng)中的大類資產(chǎn)發(fā)揮核心定價(jià)作用。

　　“借助REITs市場(chǎng)，將強(qiáng)化上海作為國(guó)際金融中心對(duì)海外資本，尤其是長(zhǎng)期資本的引進(jìn)作用，為人民幣國(guó)際化提供更豐富的路徑。發(fā)展REITs市場(chǎng)，也將有助于上海培育、引進(jìn)優(yōu)秀的不動(dòng)產(chǎn)管理企業(yè)與人才，提供資產(chǎn)、資金、智力與管理能力的匹配，完善國(guó)際金融中心配套資源整合。”蔡建春說。在REITs市場(chǎng)的助推下，上海將進(jìn)一步帶動(dòng)輻射周邊以及全國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施投融資建設(shè)，成為中國(guó)基建行業(yè)拓展國(guó)際市場(chǎng)的前沿陣地。

　　抓緊完善和發(fā)布REITs配套規(guī)則

　　“健全REITs長(zhǎng)效機(jī)制仍然任重道遠(yuǎn)，需要各方合力共建共治。”蔡建春強(qiáng)調(diào)。

　　蔡建春表示，對(duì)于公募REITs，市場(chǎng)各方逐步形成共識(shí)、凝聚合力。

　　首先，對(duì)產(chǎn)品認(rèn)識(shí)逐步轉(zhuǎn)變。部分市場(chǎng)主體對(duì)REITs的認(rèn)識(shí)從最初的等同于銀行貸款和債券的融資方式，逐步向資產(chǎn)上市、權(quán)益資本、盤活存量、創(chuàng)新投融資機(jī)制等方面的認(rèn)識(shí)轉(zhuǎn)變。

　　其次，經(jīng)歷市場(chǎng)探索，大類資產(chǎn)已初步聚焦。目前上交所儲(chǔ)備項(xiàng)目覆蓋眾多省區(qū)市，領(lǐng)域主要涉及公共事業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施、交通能源、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、倉(cāng)儲(chǔ)物流和數(shù)據(jù)中心五大類，特高壓、智慧能源、智慧城市、信息網(wǎng)絡(luò)等新基建也在持續(xù)推進(jìn)。

　　最后，試點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)度加速，執(zhí)行效率大幅提升。重點(diǎn)建設(shè)領(lǐng)域、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)集群以及地方發(fā)改委、國(guó)資委、稅務(wù)部門等積極加入REITs項(xiàng)目溝通協(xié)調(diào)。同時(shí)社保基金、保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金與境外投資者對(duì)于投資REITs的積極性逐步提升。

　　蔡建春透露，下一步，上交所將會(huì)同各方加快推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域公募REITs試點(diǎn)平穩(wěn)落地。一是總結(jié)和推廣私募REITs實(shí)踐中的典型案例和成功做法，協(xié)助試點(diǎn)項(xiàng)目做好方案設(shè)計(jì)；二是比照科創(chuàng)板和公司債券注冊(cè)制改革實(shí)踐，抓緊完善和發(fā)布配套規(guī)則；三是堅(jiān)持問題導(dǎo)向，完善基金合同等契約文本條款和機(jī)制設(shè)計(jì)，夯實(shí)REITs治理機(jī)制；四是組織力量，結(jié)合案例和市場(chǎng)實(shí)踐，不斷完善市場(chǎng)交易機(jī)制，配合推進(jìn)解決REITs相關(guān)稅收、國(guó)資轉(zhuǎn)讓、投資政策等問題。

　　來源：中國(guó)證券報(bào) （記者 黃一靈）